出品：新浪财经上市公司征询院2024欧洲杯官网入口

　　作家：木予

　　规章8月31日，A股上市航空公司均已接踵发布2024年半年度叙述。据叙述露馅，2024年1-6月，七家航司的总营收共计2842.94亿元，约为2023年同时的1.23倍，越过2019年上半年近14个百分点；扣非后归母净吃亏共88.98亿元，天然较2023年上半年大幅减亏89.40亿元，但与疫情前的74.26亿元净利润比拟仍有不小差距。

　　功绩权贵改善的背后，是握续回暖的民航业。

　　民航局公开走漏的数据露馅，本年上半年全行业共完成运载总盘活量703.0亿吨公里，同比增长32.2%，较2019年同时增长11.9%。其中，国内航路完成470.4亿吨公里，海外航路完成232.6亿吨公里，与2023年上半年比拟别离提高16.0%、84.1%，限制齐越过2019年同时。

　　搭客运载量录得3.5亿次，在“五一”小长假和暑期等坚忍出行需求带动下，国内客运量较2019年和2023年同手艺别增长13.2%、15.9%。而受航权、签证、汇率等成分轮廓影响，海外客运量尽管与2023年上半年比拟翻了3.55倍，但仅规复至2019年上半年的81.9%。

　　货邮运载量共计417.4万吨，国内货运量矜重向好，同比增长23.2%，较2019年同时提高6.4%。而由于海外客班载货才略提高、海外货运不如期航班增多，海外航路的货邮运载量与2019年和2023年上半年比拟别离增长34.3%、44.2%。

　　本系列将围绕业务推崇、运营后果和本钱影响成分等方面梳理拆解七家航司的功绩中报。

　　祯祥单元交易本钱连降 国航航油本钱激增超40%

　　2024年上半年，七家航司交易总本钱共计2687.68亿元，约占当期总营收94.5%，较2023年同时增长22.6%。其中，中国国航、中国东航和南边航空交易本钱共计2184.78亿元，而2023年上半年该见地为1768.72亿元，增幅达23.5%。

　　具体来看，南边航空叙述期内交易本钱名列三甲，录得785.51亿元，同比提高17.4%，略低于营收增速。其中，由于飞机起降架次增多而产生的做事费、租出备用发动机而产生的租出费、搭客餐食机供品用度别离同比增长31.0%、52.4%、90.3%。中原航空由于支线网罗航班量较少，交易本钱也最低，仅约为31.20亿元，较2023年同时增长23.6%。

　　此外，上半年中国国航的交易本钱同比增长30.8%，跳跃第二名超7个百分点。因客、货运业务量增多而带来的起降及停机用度、飞机颐养维修本钱和航空餐食别离增多33.28亿元、18.90亿元、8.06亿元。祯祥航空在业务举座增长的情况下，交易本钱适度适合，只比2023年上半年增长14.5%，单元交易本钱由0.35元降至0.33元，较2022年上半年减少31.3%。

　　除了中原航空，其余六家航司齐详备走漏了航油本钱。2024年1-6月，六家航司的航油本钱共约951.05亿元，约占交易总本钱（剔除中原航空）35.8%。具体而言，南边航空和中国国航的航油本钱齐在270亿以上，别离占当期交易本钱35.0%、35.5%，别离占交易收入34.1%、32.9%。春秋航空航油本钱在六家航司中排于末位，约为31.14亿元，吨公里油耗不升反降3个百分点。

　　值得表情的是，航油本钱受原油供应链、好意思元加息、地缘政事等多种成分影响，海外市集原油价钱的大幅波动无疑会对航空公司的功绩形成冲击。

　　据公开数据露馅，2024年上半年巴以打破和俄乌打破加重、OPEC成员国减产履行力度欠安、好意思联储箝制推迟降息，导致原油价钱保握颤动上行走势。叙述期内，WTI现货年均价为每桶78.81好意思元，布伦特现货年均价为每桶83.42好意思元，与2023年上半年比拟别离高潮5.0%、4.4%。国内航油价钱相同在高位波动，一季度和二季度平均航空煤油出厂价钱别离为6670元/吨、6551元/吨，同比别离增长10%、8%。

　　重复国内海外航班量、航路的复苏拓展，六家航司的航油本钱较2023年同时齐有不同进度的高潮。2024年1-6月，中国国航的航空油料本钱因用油量上升及航油价钱高潮同比增多77.85亿元，增幅高达40.2%。中报走漏，若平均航油价钱上升或下落5%，其航油本钱会随之上升或下落约13.57亿元，而2023年上半年该见地为9.67亿元。

　　相较之下，海航控股受波动影响较小，航油价钱每高潮或镌汰5%，公司将增多或减少交易本钱5.07亿元，同比小幅高潮18.2%。叙述期内，海航控股航油本钱录得101.47亿元，同比只增长了18.1%，占交易本钱比例约为34.5%，远低于其他航司。

　　海航汇兑净损失减少20亿 七家航司财务用度双位数下滑

　　除了航油本钱，航空公司出于购置飞机、采购航材和租出飞机等磋议，金钱和负借主要除外币（尤其是好意思元）计价。当汇率出现较大幅度波动时，公司不能幸免会产生汇兑损益。

　　连合公开数据分析，2024年上半年，东说念主民币外汇市集运转平静，对好意思元温情贬值，即期汇率踟蹰在7.10元-7.27元区间。规章6月30日，东说念主民币对好意思元汇率年内镌汰2.3%，而2023年同时该见地为7.6%，颤动区间廓清收窄。

　　在此成分影响下，各家航司的汇兑净损益齐有所优化。海航控股汇兑净损失平直由2023年上半年的26.25亿元降至6.72亿元，缩减幅度接近20亿元。据中报走漏，若东说念主民币对好意思元增值或贬值1%，公司税前利润将增多或减少6.54亿元。春秋航空是独逐一家罢了收益的航司，汇兑净收益同比增长76.7%至2088.73万元，公司对好意思元和日元的汇率变动敏锐度别离为44.1万元、14.4万元。

　　叙述期内，中国东航不仅在减少好意思元带息欠债折合东说念主民币20.01亿元，还通过外汇远期合约锁定汇率，令汇兑净损失同比下落近72%至3.78亿元。规章2024年6月30日，公司握有的尚未交割外汇远期形式金额约为0.37亿好意思元，预测将于2025年6月到期。

　　净汇兑损益全面好转，带动七家航司的财务用度以双位数下落。2024年1-6月，海航控股财务用度同比下落43.6%至25.74亿元，春秋航空财务用度最少仅为1084万元，与2023年比拟下落超20个百分点。

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